核心观点：

    公司发布2021 年一季报预告，预计业绩持续高增长。公司预计2021年一季度实现归母净利润约2.50 亿元~3.00 亿元， 同比增长299.01%~378.81%。21 年一季度，集成电路市场需求持续旺盛，公司生产任务饱满。同时，20 年一季度新冠疫情给公司生产带来不利影响，影响了20 年一季度经营业绩，21 年公司报告期初提前规划，做好生产经营和疫情防控工作的各项安排，避免了上述情形。因此，21 年一季度经营业绩较20 年同期大幅增长。

    技术、客户、产能全面向好，成长动力充足。公司持续进行先进封装技术的研发布局和投入，多项技术通过验证或者量产。公司已通过三家欧洲排名前十的汽车终端客户以及相关汽车电子客户的审核，汽车电子产品封装产量将持续增长。华天南京一期顺利投产，存储器、滤波器、MEMS 等封装产品已向客户批量供货，扩大了公司产业规模和未来发展空间。

    公司2021 年收入目标为116 亿元（同比增长38%）。面向2021 年，公司及子公司华天西安、华天南京、华天昆山、Unisem 等公司将继续加快新增产能，持续扩大市场份额；深层次推动“流程变革和数字化转型”工作，进一步提高管理水平和运行效率。

    盈利预测与评级。不考虑定增和分红影响，预计公司2021~2023 年EPS 分别为0.40、0.51、0.63 元/股，维持合理价值为19.44 元/股，维持公司“买入”评级。

    风险提示。半导体行业景气度下降，贸易争端加剧风险，定增项目进展不及预期。