最近我们与众多机构投资者对海得控制公司进行了调研，并参观了控股子公司海得新能源，通过整理会谈的主要内容，我们觉得有必要用“战略清晰、实力卓越、成长明确、未来辉煌”来评价海得控制公司的未来发展。以下是主要会谈内容：

    1，风电变流器的技术难度主要体现在哪里？我觉得要成功开发风电变流器、有4 个方面的条件是必不可少的。

    第一：人才的需求，特别是核心研发人员的需求。风电变流器需要软件设计、硬件设计、系统设计等众多的研发人员的协同配合，而这些人才在国内是非差稀缺的，特别是经验丰富的人才。

    第二：标准理解的需求，由于国内的风机都是从国外引进过来的，涉及到众多标准的理解、消化和吸收，而在这方面，国内人员也是非常匮乏，整个行业也就几年的发展时间。

    第三：满足中国特定的使用环境需求,相对于国外的电网，国内电网普遍存在环境恶劣，电网质量不好、不稳定等问题，这也是国外品牌在国内水土不服的主要原因，我们需要设计出一套满足国内实际使用环境的变流器产品出来，而这，也是非常有挑战性的。

    第四：专利风险的规避，一个公司要有发展，市场要做大，就必须规避专利方面的风险，这样企业才能做大做强，才能和跨国企业完全展开竞争。

    2，如果国外双馈变流器售价60 万一台左右，公司售价50 万一台左右，那么整机企业是否有足够的动力进行采用公司的产品？

    我们以东方电气来举例讨论，它一年的装机量将近2000 台，如果采用了我们的变流器，那么每台成本可以省下10 万元，那么总共就可以省下2 个亿利润，对于这么大的公司，仅仅这么一项就可以每股增加收益0.2 元钱。另外，我想我们作为一家变流器企业来说，提供给客户的并不仅仅是成本上带来的价值，另外还有服务方面带来的价值，以及响应速度等等各个方面给客户创造的价值。这是国外品牌所不具备的。

    3，公司领导是如何看待未来的风电变流器市场？我们认为，这个行业不会有太多的市场参与者。随着国内企业的成长，这个行业内，包括国外品牌以及国内品牌，这个市场应该不会有超过5 个玩家在玩。没实力的企业，玩不转这个产品。

    4，风机变流器测试一般需要多长时间，听说一般只需要240 个小时，公司的产品目前测试情况如何？一般来说，整机企业最少需要变流器在风场实际完成测试至少240 小时以上，当然也会根据自身的情况，，有的测试时间会更长一点，到目前为止，我们的产品在风场实际运行几个月，表现非常良好。有的测试时间会更长一点，到目前为止，我们的产品在风场实际运行几个月，表现非常良好。

    5，公司的订单情况，预计什么时候可以获得订单？公司目前还正在风场测试，目前产品与多个整机企业在联调，预计在六月份后，第三季度即可完成风场测试。考虑整个风电变流器行业圈子非常小，我们就不具体透露是哪些厂家了。至于具体什么时候有订单，以及订单的数量，我们会及时公告。

    6，风电变流器在哪些地方设计比较困难？我们认为有四个地方对风电变流器要求比较高： 对电网的适应性（满足国内复杂、不稳定的电网）、环境的适应性（满足国内陆地、沙漠、草地、海边各种复杂的工况）、传动链的适应性（对电机以及轴承的保护）和动态转矩的控制。

    7，LVRT 的具体要求，以及与变流器的关系？国家电网在去年年底出台低电压穿越功能的要求，也就是说需要满足电网电压跌落到20%且时间不超过0.625S 的时候，风机不能脱网，且需要满足发无功功率起支撑电网的作用。这是国内的风电快速发展，确保电网稳定的需求，这需要每个风机都具备低电压穿越功能，而满足低电压穿越功能需要包括变流器、主控、变桨控制器的配合，但主要还是变流器在其中发挥关键作用。

    我们不仅通过了国家电网下属电力科学研究院的低电压穿越测试，同时也完成德国的TUV 测试。值得一提的是：我们通过的LVRT 测试已经达到了欧洲E.on 2003 标准要求，这个标准远超国内电网的LVRT要求，我们将在今年年底实现E.on 2006 标准，那么这就满足了全球最严酷的电网测试要求，以后的产品可以在全球各个地方销售，（即使是在全球对风电并网要求最高的澳大利亚和西欧）。

    8，太阳能逆变器技术难度如何？我希望大家关注一下ABB 在今年5 月25 日发布的太阳能逆变器的发布会。从我们的角度来看，太阳能逆变器相对风电变流器来说，技术平台一样，但从技术难度上看，太阳能逆变器开发起来要容易的多；

    从行业角度来看，风电变流器市场经过这几年发展，市场已经非常巨大，而且发展非常明确；而光伏行业还刚刚起步。我们会根据市场的情况，首先要确保风电变流器的成功和抢占市场份额，然后根据光伏行业的具体发展情况，快速切入光伏逆变器的市场竞争中。

    9，公司好像对类似ABB 这样的国外跨国巨头跟踪的非常仔细和紧密，怎么看待竞争对手和未来市场？

    公司有市场部密切跟踪国外跨国企业巨头的进展和产品，目前95%以上的市场都是国外品牌所占据。我

    们认为的公司的竞争对手就是ABB 这些国外跨国巨头。从我们获悉的信息来看，国内也有企业宣称自己有样机产品或正在研发。不同的公司，做法和想法不同，我们不对竞争对手进行评价。从我们的角度来看，在风电变流器这个高技术门槛的市场中，行业的游戏玩家不会超过5 家。

    10，上周五，国家电网副总经理，明确提出将低电压穿越功能由公司标准上升为行业标准、

    国家标准，对公司有无影响？我们希望国家对这个标准越快实施越好，执行越严格越好。实际上国家考虑到国内研发水平的现状，才迟迟没有严格执行这个标准，主要考虑到一旦执行起来，很有可能游戏玩家全部变成了国外品牌，目前公司产品已经在国家电网下属中国电力科学研究院完成测试，而且目前是唯一的一家。从某种程度上，我们的出现降低了国家执行这个政策的难度；我们希望国家政策尽快实施，那么这个游戏的玩家，就更少了。

    11，公司如何看待传统的系统集成业务 。

    海得公司经过这么多年发展，走的是贸（易）-工（程）-技（术服务）-集（成）-自主品牌的系统集成路径，一步一步发展起来。我们之所以要打造电力电子平台，就是因为系统集成的本身目的就是，最核心的硬件设备要采用自己品牌；如果硬件不是自己的品牌，系统集成毛利也就是在25-30%左右，但如果采用自己的产品，那么还有硬件本身的毛利可以赚取；这就可以获得双份利润。从而根据不同行业的系统集成需求，打造自我研发平台的产品，实现整体解决方案；

    12，公司的战略情况？公司目前的战略思想很清晰，就是三大块包括电力电子平台下的 新能源产品（1.5MW、2MW 风电变流器以及未来的光伏逆变器等等）、节能降耗产品（AFE 能量反馈系统）以及工业信息化产品（包括自动化控制与监控 和工业信息交换和管理）。

    我们即将在今年7 月份发布我们的节能降耗产品（能量反馈系统AFE），这个产品可以大规模在矿山、港口等使用。

    我们对会谈内容的补充和观点：

    1， 海得新能源公司拥有国内绝对领先的研发团队。这个团队包括了硬件、软件、单板、系统设计、EMC、安规、测试等等风电研发的稀缺人才，这个行业只发展了几年时间，这些人才在国内屈指可数。

    2， 海得新能源拥有国内最为领先的测试和试验平台以及质量控制体系。公司投入的测试平台不仅可以满足1.5MW 双馈风机的测试需求，甚至是未来几年以后的3MW 全功率直驱测试都可以完全满足。按照公司总经理的说法是，公司是以未来谋取现在。

    3， 公司的研发实力，我们觉得有必要用一张图来描述变流器厂商目前所处的技术状态，这样才能更好说明问题，才能让我们更加对公司的研发和产品质量有信心。

    4，最后总结： 这是一个技术门槛非常非常高的产品，这是一个非常优秀的团队，现在需要的只是时间的积累和市场开拓的逐步进行，毕竟国产化是一个需要逐步接受的过程。一句话：不鸣而已，一鸣冲天，一点突破，全面开花。让我们静待烟花灿烂的时候，而这并不会太远。。。

    风险提示： 市场开拓低于预期。