工业自动化：替代人工、提高效率效果明显，未来发展空间大。工业自动化是替代效率、替代人工的有效方式。我国工业自动化水平与美国有很大的差距，未来工业自动化率提升空间非常广阔。

    系统集成与产品分销：未来前景最看好的环节。在工业自动化领域，系统集成商和产品分销商的长期前景最为乐观，是我们最看好的环节。海得控制在系统集成和产品分销领域均处于国内领先地位。

    风电变流器将成为公司的新亮点：风电变流器市场2012 年规模将达到79.3亿元，目前国内市场主要由国际公司占据，未来进口替代需求广阔。海得控制推出的“1.5MW 双馈风机变流器”，正在部分风电主机厂做上杆测试，未来风电变流器的发展前景广阔，有望成为公司的新亮点。

    财务预测：

    我们预计海得控制 2010-2012 年分别实现归属母公司净利润0.6 亿、 1.02 亿和 1.76亿，对应每股收益0.27、 0.46、0.80 元，同比增长44.5%、70.6%和72.9%。

    估值与建议：

    目前国内自动化控制公司2011、2012 年 PE 中值为 37.1倍和 28.7 倍。海得控制 2011、2012 年 PE 为 29.8 倍和17.2 倍，估值低于国内可比公司。基于公司未来自动化业务的长期发展空间和变流器业务的亮点，我们给予 “审慎推荐”的评级。