点评：

    业绩符合预期。由于公司的重组尚未正式批准，所以此次公司的业绩仍然是以印刷业务为主，净利润同比下滑在市场预期之中。

    重组完成后有望实现业绩反转。 虽然公司此次重组获得有条件通过，但我们判断最终重组完全通过是一个大概率事件。一旦公司重组完成， 《广州日报》将把自己的一些优良资产，包括广告业务、发行业务、新媒体（大洋网）等业务全部注入到上市公司之中，从而基本做到《广州日报》除了采编业务以外的整体上市，这也是继之前《浙江日报》之后的第二家整体上市的报业集团。而一旦整体上市完成，公司的主营业务将主要是广告业务，虽然近几年报业广告收入随着报纸销量的逐步下滑而呈现下滑趋势，但值得注意的是，一些报业龙头，包括《广州日报》《浙江日报》等，其报业销量下滑并不是很明显（《广州日报》在广东的二三线城市市占率甚至有所上升），所以对其广告投放的影响并不是很大，未来公司有望凭借广告业务的稳定增长从而实现业绩的反转。

    未来政策有望助力报业龙头。无论是刚刚结束的六中全会，还是近几年政府的相关政策，都是对文化产业进行大力的支持。我们预计未来政策将主要向一些传统媒体龙头倾斜，毕竟龙头公司有资金、有品牌、有人才，而这些是做大做强和走出去的关键条件。

    投资建议：我们预测公司未来三年的EPS 分别为0.52 元、0.58 元和 0.65 元 （假设重组成功） ， 由于重组仍要等待证监会的核准文件，我们仍然维持对公司“谨慎推荐”评级。但提示新媒体对于传统报业的风险和重组失败的风险。