现有业务扭亏为盈 由于 2009 年度控股子公司公明景业被申请破产清算，公司计提了大额的坏账准备，因此 2009 年出现亏损。而 2010 年在商业印刷业务增长的带动下，公司现有业务主营收入取得增长，净利润扭亏为盈。

    资产注入进展顺利 公司在 2011 年 1 月 27日已经收到 《中国证监会行政许可申请受理通知书》 ， 证监会对公司发行股份购买资产核准的行政许可申请材料进行了受理审查，认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。我们预计在 2011 年上半年广州日报经营资产注入将会获得核准，资产收购完成后公司将脱胎换骨成为广州日报主要传媒资产的平台， 经营 《广州日报》 主报、 《足球报》 、 《老人报》 、《舞台与银幕》 、 《羊城地铁报》等系列报、大洋网等新媒体资产。

    《广州日报》依托优势内容在改制上市后利润率将提高 《广州日报》广告收入连续多年成为国内地方报业第一。在国内传媒业最发达竞争也最充分的广东市场，《广州日报》在长期的市场竞争中脱颖而出，显示了其强大的新闻内容优势。在转企改制上市以后，我们预计《广州日报》在继续发挥其内容优势的同时，运营效率将会更加提高，带动利润率的提升。

    移动互联网带来新机遇 资产购买完成后组后， 广州日报集团的新媒体资源注入上市公司，实现多媒体整合的信息传播平台，大洋网、手机报、手机大洋网、手机应用、iPad应用成为公司在新媒体上的五大产品线，形成完整的全媒体产品组合。移动互联网的应用模式将取代桌面互联网的浏览器模式成为最主要的信息获取方式。报纸和用户之间通过应用直接进行双向信息交互，消除了中间环节和非授权转载。具有内容优势的广州日报通过智能手机和 iPad 等终端， 在移动互联网时代比桌面互联网时代将获得更多的直接读者，从而带来新的收入来源。

    投资评级 如果发行股份购买资产在 2011 年完成，我们预计公司 2011年到 2012 年的每股净利润将分别是 0.59元、0.71 元，对应市盈率分别为 22倍、18倍。维持“强烈推荐”评级。