风险提示

    本次交易由于尚未完成，重组进程仍有一定的不确定性，主要包括审批风险、新增业务和新媒体业务风险等；宏观经济风险带来行业经营大幅波动。

    业绩预测及评级

    在文化体制改革逐渐深化的背景下，我们认为重组成功是大概率事件，预计12月23日通过股东大会表决后，通常需要三个月左右完成证监会核准。根据初步测算10年EPS 0.45-0.5元／股，考虑广州日报在中国报业的品牌影响力以及全媒体融合价值，以及对公司未来看点的分析梳理，我们维持公司目标价为20元。粤传媒10/11/12年EPS为0.11/0.50/0.54元／股，对应PE为13 6/30/28，当前价14.96元／股，维持“买入”评级（注：2011/2012年是模拟摊薄后股本）。