事件描述

    2021 年12 月19 日，公司披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书》，本次新增股份的发行价格为32.11 元/股，新增股份数量为1.56 亿股，募集资金总额为50 亿元，公司总股本将变更为14.11 亿股。

    事件评论

    定增收官，优质企业获得多方助力。本次定增方案包括两部分，分别是发行股份及支付现金购买奔图电子100%股权和募集50 亿元配套资金。奔图电子100%股权作价66 亿元，并表后将有效增强上市公司盈利能力，2021 年前三季度奔图打印机出货量同比增长超50%，实现营收28.05 亿元（同比+118%）和净利润5.13 亿元（同比+363%），我们看好奔图未来长期的发展空间。本次募集配套资金将分别用于高性能高安全性系列激光打印机研发及产业化项目、支付收购标的资产的现金对价和上市公司补流偿债，将进一步助力公司打印机产能的扩张和债务结构的改善，同时从参与方来看，多家公募机构的参与也彰显了对公司未来发展的信心。

    助力公司发展，打造中部地区第二制造中心。为实现五年内冲击全球激光打印机市占率25%的目标，公司与合肥市人民政府拟签订《合肥市人民政府与纳思达股份有限公司战略合作协议》，将在合肥建设中高性能激光打印机研发基地、打印机及其配套产品生产基地，总投资额或将达到50 亿元，最终实现年产打印机约200 万台。同时，公司在中国中部地区增设第二制造中心，有助于提高供应链效率，节降物流成本，从而进一步提升集团打印机产品的竞争力。目前奔图中低端激光打印机产品线已经布局完善，中高端激光打印机的产品线扩张，一方面将推动公司营收的进一步增长；另一方面也将带来更多的耗材销售，提升公司未来的盈利水平。

    全球市场扩张，公司未来增长可期。随着公司打印机业务的持续向好发展，以及财务结构的改善和汇率波动影响的降低，公司未来的盈利增长具备较强的动力。此外，公司非打印芯片业务也处于发展的快车道，或将成为公司未来的第二增长曲线。不考虑奔图并表的情况下，预计2021/2022/2023 年EPS 分别为0.61 元/0.73元/0.96 元，对应PE 分别为75.5x/63.3x/48.1x；若考虑奔图并表，公司的盈利能力将显著提升，预计2021/2022/2023 年EPS 分别为1.04 元/1.41 元/1.98 元，对应PE 分别为44.2x/32.7x/23.2x。

    风险提示

    1. 全球疫情的不确定性；

    2. 打印机市场竞争加剧。