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    　　公司发布半年报，2024H1 实现营收91.97 亿元，同比-14.5%；2024H1 实现归母净利润16.68 亿元，同比-14.6%。

    　　单季度营收及盈利降幅显著收窄，毛利率提升公司2024Q2 营收同比-4.28%，较2024Q1 的-24.87%收窄20.59pct；归母净利润同比-4.47%，较2024Q1 的-24.41%收窄19.94pct，单季度看营收及归母净利润降幅显著收窄，表明公司下游需求或逐步恢复。2024Q2 销售毛利率38.47%，同比/环比提升1.87pct/2.92pct，毛利率提升验证公司提质增效实力。

    　　期间费用控制良好，彰显公司提质增效决心与实力2024H1 公司期间费用15.17 亿元，同比-10.64%，其中销售/管理/研发费用同比-25.66%/-7.94%/-11.68%，表明公司积极开源节流，控制费用，验证公司在行业需求波动时的自我调节能力较强。

    　　下半年营收及利润增速需相对较高，方能实现财务预算计划根据公司2024 年3 月发布的《中航光电科技股份有限公司2024 年度财务预算报告》，公司计划2024 年完成营收221 亿元，同比10.09%；利润总额41.10 亿元，同比10.08%。若下半年需求落地，24H2 营收同比增长38.49%达到129.03 亿元以上；利润总额同比增长47.87%达到21.55 亿元以上，则可完成年初目标。

    　　高护城河且盈利稳定增长，给予“买入”评级考虑军工行业需求波动等因素，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为221.26/262.78/317.43 亿元，同比增长分别10.22%/18.77%/20.80%；归母净利润分别为37.15/44.89/55.08 亿元，同比增速分别为11.25%/20.84%/22.69%。鉴于公司深耕航空、航天及汽车连接器等领域，军工信息化龙头地位，公司经营管理质量和民品竞争力仍在持续提升中，我们认为中长期视角下公司仍具有较高的投资价值，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；行业竞争加剧风险。