事件：

    　　公司发布2023年 年报和2024 年一季报。公司2023年实现营收 200.74亿元，同比增长26.75%；归母净利润33.39 亿元，同比增长22.86%。

    　　公司2024Q1 实现营收40.13 亿元，同比下滑24.87%；归母净利润7.51亿元，同比下滑24.41%。

    　　点评：

    　　23 年业绩稳健增长，弹载产品营收大幅增长。23 年营收实现稳健增长，主要系市场开拓，战略新兴产业高速增长。分产品看，1）23 年电连接器及集成互连组件营收155.00 亿元，同比增长27.17%；2）光器件及光电设备营收31.47 亿元，同比增长27.26%；3）液冷解决方案及其他产品等其他产品营收 14.27 亿元，同比增长21.35%。

    　　公司盈利能力保持稳定。毛利端，23 年/24Q1 公司毛利率为37.95%/35.55%，同比变化+1.41/-3.96pct。利润端，23 年/24Q1 公司归母净利率为16.63%/18.71%，同比变化-0.52/+0.12pct。费用端，23 年公司销售/管理/研发/财务费用率为2.66%/6.64%/10.95%/-0.75%，同比变化+0.01/+0.90/+0.86/+0.65pct；24Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率为1.83%/4.64%/7.84%/-0.82%，同比变化-0.54/-1.92/-0.13/-0.26pct。

    　　加快产业布局，产业化能力稳步提升。2023 年，公司高质量完成“十四五”规划中期评估与调整，加速推进现代化产业能力建设，基础器件产业园（一期）工程顺利竣工，华南产业基地（一期）开启高端制造新征程，高端互连科技产业社区、民机与工业互连产业园全面开工，沈阳兴华航空发动机线束及小型风机产能提升建设项目综合装配保障中心和泰兴航空光电液冷源系列产品集成系统项目圆满封顶；公司积极推动战略业务的高质量发展，开展沈阳兴华股权重组项目，优化控股子公司股权结构，提高公司治理水平。

    　　公司2024 年财务预算彰显稳健经营目标。2024 年，公司以“稳增长、可持续、高质量发展”为要旨，坚持战略聚焦，专注主业，加大战新产业拓展，打造“第二增长曲线”。根据公司财务预算，公司2024 年度计划实现营业收入221 亿元，同比增长10.09%；计划实现利润总额41.10亿元，同比增长10.08%。

    　　投资建议：我们预测24-26 年公司营收分别为244.85/298.75/354.87 亿元，归母净利润分别为42.24/52.85/64.59 亿元，对应EPS 为1.99/2.49/3.05 元，PE17.26/13.80/11.29X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：订单波动，行业政策变化，业绩与估值判断不及预期。