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中航光电(002179)机构评级研报股票分析报告

 
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中航光电(002179):业绩环比大幅改善 坚定扩产迎景气反转

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2024-05-06  查股网机构评级研报

事件描述

      公司发布2024 年一季报,实现营收40.13 亿元,同比减少24.87%,实现归母净利润7.51 亿元,同比减少24.41%。

      事件评论

      需求短期波动牵引公司营收业绩有所下滑,但经营质量持续提升盈利水平稳中有升。

      2024Q1 受下游需求节奏波动,公司营业收入同比下滑24.87%至40.13 亿元,归母净利润同比下滑24.41%至7.51 亿元。但公司整体经营质量持续提升,毛利率环比提升至35.55%,净利率环比大幅提升至19.79%。

      公司内部提质增效费用管理成效显著,存货与应收账款管理质量提升牵引信用及资产减值损失同比减少。2024Q1 公司销售费用同比减少42.03%至0.73 亿元,管理费用同比减少46.87%至1.86 亿元,主要系公司内部提质增效成效显著,牵引整体期间费用率同比降低。同时公司存货与应收账款管理质量提升,整体减值规模同比减少。

      存货居于高位保障短期需求释放,大幅扩充产能表征发展信心。公司2024Q1 期末存货余额相较期初增加至44.81 亿元,待下游需求释放,可保障短期成长。公司2024Q1 期末在建工程余额相较期初增加至20.34 亿元,持续大额扩张表征公司中长期发展信心十足。

      盈利预测与估值:预计公司2024-2026 年实现归母净利润41.6、52.5、66.3 亿元,同比增速分别为25%、26%、26%,对应2024 年4 月26 日市值,PE 分别为17、14、11倍。

      风险提示

      1、需求下达不及时;

      2、产能扩张不及预期的风险。

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