下调目标价至57.97 元，维持“增持”。公司受益于航空航天行业高景气，产品业务结构不断升级，国内国际市场同步发力，持续推进战略协同，业绩有望保持高增。考虑下游需求释放节奏波动， 我们下调2023-25 年EPS 为1.58/2.00/2.49 元（前值为1.67/2.16/2.75元），下调目标价至57.97 元（前值为62.18 元），维持“增持”评级。

    　　业绩基本符合市场预期，盈利能力持续提升。1）公司2023 实现营收200.72 亿元（+26.73%），归母净利33.41 亿元（+22.27%），扣非净利润32.39 亿元（+23.51%），业绩基本符合市场预期；2）2023 年盈利能力持续提升，加权平均净资产收益率为17.68%，比去年同期提升0.86pct；3）我们认为公司受益下游高景气，推进战略协同，聚焦提质增效，全力挖潜拓新，加强成本管理，“十四五”期间利润复合增速有望超过30%。

    　　加快现代化产能建设，统筹国际国内市场。1）公司业务结构加快升级，军品着力提升互连方案解决能力，不断加大对新产品的研发投入，持续推动制造能力升级，军用连接器龙头地位稳固；2）民品进一步提升产能，巩固新领域优势。数据中心、石油装备、光伏储能等领域实现高速增长，投资27.2 亿元建设高端互连科技产业社区项目，提升光传输、微波光子、液冷等产品研发生产能力。新能源汽车业务聚焦“国际一流，国内主流”策略，主流车企覆盖率持续提升，全年实现多个项目定点；国际化布局持续加快，“大客户+区域”市场开拓模式落地，全球化平台支撑作用逐步显现。

    　　催化剂：组件类和新产品快速发展、新能源业务持续取得突破。

    　　风险提示：下游需求不及预期、民品竞争格局恶化。