公司发布第三期股权激励计划，维持“买入”评级公司发布第三期A 股限制性股票激励计划，此次股权激励的实施彰显了公司对发展持续向好的信心，也将激发员工积极性，解锁条件也约束了公司扣非净利润增长的下限。我们维持盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润为26.82/35.53/47.32 亿元，对应PE 分别为38/29/22 倍。根据Wind 一致预期，可比公司 22 年平均PE 为42X，考虑到公司是我国连接器龙头企业，华南基地建设将有效扩大公司产能，同时布局海外也将有效帮助公司拓展海外业务，扩大客户群体，提升公司成长天花板，维持公司45X 目标PE ，对应目标价为75.91 元，维持“买入”评级。

    　　本期股权激励计划覆盖面广，激励力度大，充分激发员工积极性本次股权激励覆盖面广，激励对象为1480 人，包括公司部分董事、高管、纪委书记、工会主席、中层管理人员和核心技术（业务）人员及子公司高级管理人员和核心骨干，全方位将员工利益与公司发展进行结合；计划以32.37 元/股价格（当前公司股价为64.68 元）授予4192.6 万股限制性股票（占当前总股本比例的2.64%），激励力度大。本次股权激励将从上至下充分调动员工积极性，在研发、生产和销售方面激发员工创新能力与干劲，为公司持续发展赋能。

    　　设置多方面解锁条件，彰显发展信心同时约束业绩增长下限公司本次股权激励限制性股票设置了多重解锁条件，2023-2025 年三个解锁期的解锁条件分别为：1）以公司2021 年扣非归母净利润为基数，2023/2024/2025 年扣非归母净利润复合增长率不低于15%，且不低于公司设定的对标企业75 分位值；2）2023/2024/2025 年度净资产收益率不低于13.80%，且不低于公司设定的对标企业75 分位值；3）2023/2024/2025年度EVA 指标完成情况达到航空工业下达的考核目标，且△EVA 大于0。

    　　从绝对值、相对水平多重维度设定了解锁条件，充分彰显了公司后续的发展信心，同时也为公司后续业绩增长提供了可参考的下限。

    　　产能建设有序推进，国际业务布局加快脚步

    　　上半年公司持续推进华南产业基地项目工程建设，基础器件产业园项目一期全面开工，华南基地的建设将有效增强公司民品产能和竞争力；同时德国子公司正式实现商业运营，加快了欧洲市场拓展，越南子公司正式成立，目前产线建设正有序进行，国外多点布局将有效帮助公司开辟海外市场，扩大客户群体，打开成长天花板。

    　　风险提示：军品业务放量不及预期；新能源汽车等民品业务拓展不及预期。