事件: 公司发布2022 年半年报，报告期内公司实现营业收入81.91 亿元，同比增加22.93%；实现归母净利润15.09 亿元，同比增加35.45%；扣非净利润14.73 亿元，同比增加34.95%；其中Q2 实现营业收入42.25 亿元，同比增加28.92%，实现归母净利润7.71 亿元，同比增加57.58%。

    投资要点

    业绩稳健增长，各业务持续放量。分产品看，2022H1 电连接器/光器件及光电设备/流体、齿科及其他产品实现营业收入分别为63.49/13.51/4.91 亿元。同比分别增长22.52%/16.21%/54.16%。从毛利率角度看，电连接器/光器件及光电设备/流体、齿科及其他产品毛利率分别为40.74%/25.61%/29.19%，同期分别-1.77 百分点/+1.55 百分点/-3.27 百分点。

    管理能力持续加强，研发投入不断提升。2022H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.58%/4.92%/8.98%/-1.46%，同比分别-0.08 百分点/ -0.43 百分点/ +0.25百分点/ -1.12 百分点，公司财务费用率下降显著，主要原因为美元汇率上涨，汇兑收益增加。公司注重研发并持续加大基础研究、前沿技术研发投入，2022H1 研发投入占比持续提升。

    产线建设有序进行，海外布局同步开展。在产能方面，公司坚持战略引领，持续强化战略落地执行。国内推进华南产业基地项目工程建设，基础器件产业园项目一期已全面开工，国外加快欧洲市场拓展，德国子公司正式实现商业运营、越南子公司正式成立，产线建设有序进行。

    投资建议：基于公司2022H1 各业务持续放量，产能扩展有序进行，我们对公司作出盈利预测：2022-2024 年公司营业收入预测分别为160.75/ 192.90/ 231.48 亿元，同比增长24.9%/ 20.0%/ 20.0%。归母净利润25.16/ 30.13/ 35.65 亿元，同比增长26.4%/ 19.7%/ 18.3%。对应EPS 分别为1.58/ 1.90/ 2.24 元，首次覆盖，给予公司“增持-A”评级。

    风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、国际政治因素导致交付拖期风险、原材料价格上涨超预期等。