事件：

    　　公司公布 2022 年H1 业绩报告。公司2022H1 实现营收81.91 亿元，同比+22.93%，实现归母净利润15.09 亿元，同比+35.46%，公司22 年H1 业绩超预期。

    　　点评：

    　　公司营收及归母净利润实现快速增长。公司22H1 营收同比增长22.93%，同时归母净利润同比增长35.46%。分季度看，公司22Q2 营收与归母净利润环比保持增长，并创单季度新高。我们认为主要原因包括：1）防务领域继续维持高景气，带动收入持续增长；2）深挖新能源汽车、数据中心等领域新业务增长点。

    　　公司毛利率略有下滑。公司毛利率较去年同期小幅下滑1.26pcts 至37.55%，我们认为主要原因包括：1）民品中新能源车业务受益行业高速发展，收入占比或有提升。2）受疫情及原材料价格波动影响。

    　　公司净利率提升。公司净利率提升1.99pcts 至19.70%，主要受益于：1）财务费用减少（因为汇兑收益增加明显，达到0.98 亿元）导致四项费用率整体下滑明显（-2.06%），其中销售/管理/财务/研发费用率较去年同期-0.07pcts/-0.42pcts/-1.82pcts/+0.25pcts至2.59%/4.92%/-1.47%/8.97%；2）本期减少1.06 亿元信用减值损失，而去年同期受应收账款坏账损失影响信用减值损失较大。

    　　存货继续增长、合同负债继续保持高位。公司存货连续8 个季度持续增长至51.29 亿元，其中库存商品占比56.80%，随着存货陆续转化为收入，公司未来业绩有望继续保持高速增长。合同负债为7.95 亿元，继续保持高位，反映当前订单较为饱满。

    　　行业长坡厚雪，公司有望成为世界级连接器企业。1）更高的可靠性溢价+行业盈利周期波动较小+行业格局稳定或是连接器赛道具备长期价值创造能力的主要原因。2）十四五期间军用连接器需求有望持续高景气，行业强者恒强，公司市占率有望持续提升。3）汽车连接器业务受益于行业格局颠覆，公司有望成为世界汽车连接器巨头。4）公司订单饱满，募投融资+持续激发员工活力刺激新一轮增长。

    　　上调盈利预测及维持“买入”评级。受益军品需求持续旺盛及新能源车业务快速增长，我们认为公司业绩有望加速，上调公司2022-24 年归母净利润预测为27.87/37.07/48.19亿元（之前为26.87/35.74/46.46 亿元），当前股价对应PE 分别为35/27/20 倍。考虑到公司作为国内防务及高端制造领域连接器龙头，未来业绩持续高质量增长值得期待，因此维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）市场需求波动风险；2）采购供应链不稳定风险；3）行业竞争加剧风险。