前三季归母净利同比增长47.66%，季度均衡更为直观前三季实现营收98.77 亿元（+28.83%），归母净利润16.23 亿元（+47.66%）。单三季度，实现营收32.13 亿元（+12.5%），归母净利润5.09 亿元（+16.71%）。前三季度营收环比持平，公司连接器产品较易标准化、批量化生产，订单饱满，交付起量后易实现季度均衡。公司三季度毛利率36.95%，同比下降2.22pct，或与产品交付结构差异有关，今年民品态势强，整体仍处于历史中值以上水平。期间费用率同比增长1.22pct，其中研发费用率上升2.27pct，财务费用则因为十四五大批量采购预付款到位而下降1.77pct。三季度净利率为16.93%，同比小幅增加0.7pct，主要原因为同期计提了较大额的资产及信用减值，且当期投资收益较大。资产负债表端，与年初相比，三季度末公司应收账款及融资分别增长47%、48.75%，同步营收实现较快增长，也对应现金流量表中经营现金流量净额前三季度同比大增3106.87%；合同负债增长84.46%，十四五大额预付款落地，奠定公司较长期限充沛订单；存货增长48.01%，预付账款增长79.31%，显示公司积极备产备货，业绩增长动能充足。

    　　连接器龙头，军民领域持续发力，扩产迎业绩再提升公司是国内最高水平，市占率最高，是国内最大，全球第二的军工连接器供应商，涉及航空、航天、船舶、船舶、通信指挥等所有军工领域。伴随着我国武器装备现代化进程加速，信息化占比不断提高推动军用连接器需求不断增长。公司作为我国高端军用连接器的领军企业以及军工行业上游元器件公司，将全面受益于行业的高景气。民用领域，公司在通讯、新能源领域订单增长明显。同时还是国内首家配套大飞机连接器供应商，伴随着C919 进程加速，公司将核心受益。另外，今年公司拟非公开发行募资34 亿元，用于军用特种连接器产能扩建及升级，同时在珠三角建设民用连接器华南生产基地，相关建设项目实施后，随着产能逐渐释放，公司市场份额有望进一步提升，带动业绩实现更大突破。

    　　投资建议：

    　　军工连接器龙头，全面受益十四五军工行业的高景气度。我们认为公司的防务领域的行业优势地位在十四五地位优势有望进一步加强，同时通讯和新能源行业的市场前景广阔，公司治理结构、激励制度优越，十四五将不断的突破发展界限。维持盈利预测，预计公司2021-2023 年净利润分别为22 / 28 / 35 亿元， 同比增速54/27/26% ， 当前股价对应PE=46/36/29x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：武器装备采购不达预期、新业务拓展不及预期