核心观点：

    　　公司公布半年报：营收端，上半年实现营业收入66.63 亿元，同比增长38.53%。利润端，报告期内实现归母净利润11.14 亿元，同比增长68.01%。分业务看，电连接器及集成组件、光器件及光电设备、流体及齿科和其他分别同比增长42.87%、21.75%和39.88%。分领域看，报告期内，上半年公司防务市场订单增速较好，不断做大做强；通讯及工业领域紧跟市场需求，持续推进产品和客户结构调整，进一步拓展新业务、新领域、新客户，挖掘新的增长点；新能源汽车领域，上半年完成多项项目定点，基本覆盖国内主流车企主要车型，同时积极拓展国际一流客户。归母净利润增速高于营收增速，主要系（1）毛利率增长，上半年公司毛利率为38.81%，比去年同期增长5.55 个pct，或受益于高毛利率防务产品订单增速较好、民品围绕连接解决方案逐渐平衡规模和效益等。其中，分业务看，电连接器及集成组件、光器件及光电设备毛利率较上年同期增加4.70pct 和7.81pct。（2）投资收益增加，上半年公司投资净收益5694.7 万元，同比增长436%。资产负债表端，存货端，本期末存货账面价值36.12 亿元，较去年同期增长67.60%，本期末合同负债为3.81 亿元，同比增长238.58%。存货及合同负债较高增长或反映下游高景气度。现金流量表端，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金同比增长43.44%。

    　　盈利预测与投资建议：预计21-23 年业绩分别为1.92 元/股、2.44 元/股、3.02 元/股。基于当前公司所在防务领域信息化建设推动及以5G和新能源为代表的民用市场需求提升背景下，考虑公司防务装备领先优势和潜在的中高端民用产品海内外拓展前景，认为适合给予公司22年45 倍PE 估值，对应合理价值109.95 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：疫情超预期，装备列装需求交付低预期，政策调整风险等。