投资要点：

    中标建行一体机和ATM机采购。公司分别以第一名及第二名中标建设银行2014-2015年度一体机和ATM机采购项目。我们在2014年7月31日报告中指出如果能够进一步成为建设银行存取款一体机供应商，公司的成长空间将扩大。

    存取款一体机保持较高比例。根据金融时报的统计，2012年全国ATM销量为10.07万台，其中建设银行的份额为14.19%；2013年全国ATM销量为8.56万台，建设银行的份额为16.7%。过去两年建设银行每年采购约1.4万台。我们估计建设银行采购的存取款一体机占全部采购量的60%以上。

    预计贡献收入4.5亿元。预计2015年国内ATM销量12万台，建设银行的市场份额为14%，则2015年采购量约为1.7万台，其中一体机约为1万台，取款机约为7000台。御银股份在一体机招标中排名第一，预计可以销售约3000台一体机；在取款机招标中排名第二，预计可以销售1000台取款机。预计因此获得收入4.5亿元，占2014年预计收入49%。

    受益于银行设备国产化。2014年1月3日，御银股份公告首次入围工商银行2013年自动柜员机项目/自动取款机供应商。明年上半年工行将进行存取款一体机的招标，受益于银行设备选型国产化趋势影响，我们预计御银股份仍旧有很大机会中标工行采购项目。此外，伴随着银行网点的智能化和社区化，也会带动银行对其他设备的需求，比如VTM机。

    上调盈利预测，重申买入评级。受益于公司成功中标建设银行存取款机采购项目，以及机器设备国产化为公司带来更大的成长空间，我们上调公司2015年和2016年盈利预测，净利润由1.71亿和2.03亿上调至2.02亿和2,52亿元，EPS由0.22和0.27上调至0.27和0.33元。