事件

    　　公司公告，与国广东方签订了《战略合作协议》，协议主旨为“以用户为核心，共建互联网内容生态”，双方整合各自优势，实现在互联网电视、手机电视业务中关于内容、牌照、数据运营等方面的深度合作。

    　　评论

    　　加深合作，强化牌照资源共筑内容生态。在今年4 月，公司通过增资获得国广东方15%股权，国广东方是国内互联网电视集成播控平台的七大牌照经营主体之一，拥有中国国际广播电视网络台（CIBN）牌照。公司在入股获得CIBN 牌照开展互联网电视运营的基础上，通过战略合作的方式进一步探索双方在互联网电视平台的建设及运营中的多方面合作。

    　　优先合作权保障利益，四大方向开展合作。战略合作协议包括了双方相互给予对方公允条件下的优先合作权。合作涵盖了互联网电视内容+渠道+用户+平台的各个方面：第一，开展以牌照运营、市场拓展和用户开发为导向的合作项目；第二，加大在版权、平台和用户等方面的资源共享程度；第三，在手机电视领域开展深度合作；第四，共享双方现有平台资源和信息库通过大数据分析精准开发用户，提供更好的用户体验。

    　　公司并购收购嘉博文化、华桦文化、元纯传媒事宜已于12月1 日收到证监会受理，目前正常推进中。按照2017 年并购并表后情形， 我们维持16~18 年备考EPS 为0.38/0.53/0.60 元的预测，板块调整后17 年市盈率仅31X，重申推荐。

    　　风险

    　　并购交易进展不达预期、渠道建设放缓、业绩承诺实现不达预期。