摘要：

    事件：创新医疗发布三季度业绩报告，2017 年前三季度，公司实现收入6.06 亿元，同比增长7.03%，归属净利润9569 万，同比增长41.63%，每股收益0.21 元。

    点评：公司今年主营业务发展平稳，业绩变动的原因主要是去年并购的基数较大，今年收入相对缩小，引起的营收增幅下降。

    公司去年从珍珠养殖转型医疗健康领域，从目前的形式来看，双主业的发展较为平稳。从公司披露的信息可以看出，珍珠业务今年的市场有不错的表现，半年报时期珍珠业务的盈利在1141.33 万，毛利39.11%。而三季报披露的相关业务亏损数值超过了2000 万，主要集中在计入营业外支出的两项环保破坏性拆除项目。如果明年自然灾害较少，没有其他外界因素，正常的珍珠业务会贡献较多利润。

    在医疗方面，公司建华亿元的项目受到土地审批的影响进展暂缓，而康华亿元二期的4.8 亿项目进展顺利，预计在18 年可以完成，扩建申请的500 张床位，预计年增利润在6800 万。公司正积极在医疗器械方面布局，未来依托三家医院会有一定的盈利空间。

    盈利预测：我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.28、0.30、0.53 元，给予公司“增持”评级。

    风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。