投资要点

    　　事件： 澳洋科技发布2016 年年报，报告期内实现营业收入48.76 亿元，同比增长28.02%；实现营业利润2.39 亿元，同比增长240.63%；实现归属上市公司股东净利润2.59 亿元，同比增长90.81%，实现基本每股收益0.38 元，同比增长90.00%。

    　　公司第四季度实现营业收入14.00 亿元，同比增长38.14%；实现营业利润0.44 亿元，同比增长44.77%；实现归属上市股东净利润0.59 亿元，同比增长30.29%；折合单季度EPS0.08 元。

    　　公司同时预计2017 年第一季度净利润为4400 万元——6000 万元，同比增长33.16%——81.58%。

    　　维持“增持”评级。澳洋科技2016 年业绩与我们此前预计基本相符，报告期内，粘胶短纤量价齐升、医药流通和医疗服务业务平稳发展，而公司费用率显著下降，是公司业绩大幅增长的主要原因。

    　　澳洋科技是粘胶短纤龙头之一，具备粘胶短纤产能30 万吨，并拟投资建设16 万吨/年差别化粘胶项目，粘胶短纤供需格局改善，行业景气持续向上，业绩弹性较大。报告期内公司医药流通业务平稳发展，公司4 家综合性医院已投入运营，开放床位2200 张，医疗健康业务贡献业绩稳定增长，此外逐步进入的医疗康复领域未来发展空间巨大，目前已筹备建设3 家康复医院。我们预计公司2017——2019 年EPS 分别为0.62、0.68、0.76 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：粘胶短纤下游需求下降，医疗健康业务拓展不及预期。