事件：

    芭田股份2011年4月21日晚发布2011年一季报：公司2011年一季度销售收入3.96亿元，同比增加23.54%；归属上市公司净利润2025万元，同比增加4.34%，每股收益0.051元。并对2011年上半年经营业绩进行预测，归属于上市公司的净利润预计比上年同期增长幅度小于50%。

    点评：

    2011年一季度化肥市场价格总体平稳上涨，但复合肥一季度销售较为平淡。公司销售收入同比增长23.54%，但是净利润只增长4.34%。我们认为主要原因一方面是化肥产品价格上涨，导致公司的收入与成本同步增加导致；另一方面由于天气原因以及经销商备货积极性不够，一季度复合肥市场销售较为平淡所致。

    我们认为，随着经销商备货积极性以及用肥旺季的到来，公司的销售收入将会得到较快的增长，同时，公司存货较大，存货的释放将有利于公司业绩的增长。并且随着公司水溶性肥料以及和原生态项目的顺利推进，有利于公司的业绩提升。

    继续维持"买入"评级