芭田股份拥有先进的生产技术、优质的产品、覆盖广阔的销售和服务网络以及优秀的管理，是我国复合肥生产行业中的领先生产商，但在复合肥行业的冬季，芭田股份也不可避免的受到严重的冲击。鉴于全球经济见底并逐步复苏，我们预测明年行业将有明显好转，我们对公司09-11 年的-0.14 元、0.23 元、0.47 元，给予公司10年30 倍PE 的估值，合理股价6.9 元，鉴于目前股价已经远超过此目标价，下调评级至「减持」。