摘要：

    2007年9月19日，各以12.5和19.13、9.31、10.16元/股初始公众发行的北京银行和深圳惠程、智光电气、芭田股份9亿和1040、1440、1920万可流通股，将分别于沪、深证交所同日初始上市交易。

    由于在主板网上资金申购发行的北京银行系中国最大城商行，且公众申购资金显为股市之最，故而特别是北京银行初始上市定价，已成为最受关注的焦点问题！

    以全流通下恢复IPO来初始上市新股为观测值，应用关于首日收盘定价的多因素经验方程，可求出：北京银行和深圳惠程、智光电气、芭田股份初始期望定价，各为：32.51和61.8、43.08、41.44/股！至于上市定价方程1倍标准误为5.86元，则可作为市场价格和期望定价是否存在显著性高估、或低估的判定标准，并在交易策略选择上具有指导意义。

    在新股申购最优策略选择中，亦另求出北京银行和深圳惠程、智光电气、芭田股份首日上市定价为：38.91和57.43、43.67、42.69元。

    易知2007年6月13日以来，主板和中小板新股首日上市平均市盈率定价基准分别高达100.25、122.95倍，初始收益率均值则分别高达102.99%、329.4%。

    综上所述：北京银行和深圳惠程、智光电气、芭田股份新股初始上市期望定价、或称静态均衡价格，可能分别达到或超过32.51和61.8、43.08、41.44/元/股，并以边际样本为基础，渐进吸收新股初始收益率异常观测值的显著性影响。

    新股初始上市定价规则之所以发生结构性转折，不仅因为整个股市系统的有利影响和微观行为金融学基础，而且也是对经济繁荣、企业融资需求的周期性变化模式和真实资本增值机会的最集中反映。