投资要点

    　　智光电气发布2016 年中报，公司实现营业收入5.93 亿元，同比增长3.06%，实现归属于上市公司股东的净利润6523 万元，同比增长82.24%，符合市场预期。

    　　中报业绩符合预期，用电服务前瞻布局静待爆发: 业绩增长的重要原因是岭南电缆并表及节能服务业务毛利率提升。报告期内，岭南电缆实现净利润总额2,022.50 万元，同比增长17.87%，节能服务净利润3374.15 万元，同比增长68.40%。公司此前重点布局的用电服务业务下半年有望落地爆发，预计今年贡献净利润为3000 万元。

    　　定增过会布局电改，“节能-用电-售电”铁三角发力： 公司定增方案于6 月22 日获得证监会审核通过，拟募资15.168 亿加码电改。在全国电改加速推进的背景下，公司围绕用户打造“节能-用电-售电”铁三角，成为针对改革布局最为完善的公司之一。

    　　盈利预测： 2016 年是公司布局发展之年，预计增发摊薄后EPS 分别为0.44 元，0.67 元和0.86 元，对应PE 分别为49.6，32.5 和25.2，维持增持评级。

    　　风险提示：1、电改推进不及预期风险。2、用电服务发展低于预期。