2009 年1-6月，实现营业收入5499.90万元，同比下降19.44%；营业利润501.32万元，同比下降38..90%；归属于母公司的净利润523.78万元，同比下降29.74%；基本每股收益0.08元，低于预期。

    植物提取产品出口大幅下滑。上半年植物提取产品出口收入2977.11万元，同比减少46.18%，主要原因是今年一季度受金融危机影响，国外需求大幅下降所致。进入二季度后，公司订单情况有所恢复，其中莽草酸订单有较大增幅。报告期内公司订单签署共计7747.50万元，但由于产能限制，部分订单需要延期交货，致使报告期内公司业绩未能有效提升。公司业绩出现较大波动与公司所在行业特点有关。

    植物提取行业是一个新兴产业，尚处于发展初期，行业集中度低，同行竞争激烈，公司规模普遍偏小，抗市场风险能力较低。公司作为广西植物提取龙头，2008年出口额也仅占全国植物提取出口总额的2.4%。

    莽草酸订单拯救公司业绩。依据公司公告，截至6月15日，公司接到莽草酸买卖合同共8笔，总合同价款为2416.70万元，占上半年收入的43.94%，可见莽草酸订单对公司业绩提升起到一定的促进作用。鉴于当前全球甲型流感疫情的发展情况和总结历次大流感爆发规律，我们预计今年冬季北半球可能会再次爆发甲流疫情。届时莽草酸的需求量将增加，因此我们预计下半年莽草酸订单仍将继续支撑公司收入。

    募集资金项目10月投产。公司募集资金项目将于今年10月投产，达产后公司年处理原材料能力将达到10000吨，生产能力和工艺水平也将同时提高。我们预计这部分新增产能将在2010年逐步贡献利润。

    下半年业绩有望恢复。从2009年一季度海关进出口数据来看，植物提取物快速增长势头依然明显，因此我们预计下半年公司植物提取产品收入将有所恢复。若甲流疫情再度爆发，新增的莽草酸订单还可能会大幅提升公司业绩。

    盈利预测。我们预计2009、2010、2011年每股收益分别为0.22元、0.38元、0.54元，以8月27日收盘价41.36元计算，对应动态PE分别为188倍、109倍和77倍。虽然2009年业绩有望恢复，但目前估值水平偏高，维持“中性”评级。

    风险提示。（1）大盘波动风险；（2）美国出台相关植物提取物中野生植物品种限制性条令限制公司产品出口美国的风险。