公司主要产品是小型减速机、模块化减速电机和大功率重载齿轮箱，07 年三项产品的收入占比分别为26%，38%和27%。公司产品定位中高端，主要应用的下游行业为冶金行业，在冶金行业的市场份额为10%左右，占到公司收入来源的85%左右。

    08 年1-9 月份，受益于钢铁行业更新改造投资，公司产品市场需求旺盛，高毛利的模块化减速电机和大功率重载齿轮箱收入增长迅速，销售收入同比增长均超过50%，其中模块化减速电机收入增速更是超过90%。此外，公司08 年4 月份对主要产品进行了提价，幅度在5%-15%左右，量价齐升使得公司营业收入同比增长45.41%。

    公司净利润同比增长106.52%，远远超过营业收入与利润总额增速。我们认为主要原因是公司受益于执行新的企业所得税率，名义所得税率从33%下调到25%，再加上工资据实列支，公司实际所得税率降到18.37%，较上年同期40.27%，下降了近22 个百分点，公司实际所得税下调增厚每股收益约0.07 元。公司现已申报高新技术企业，预计2008 年11 月底完成。此外，子公司东力工程技术有限公司经证实可享受新办技术企业税收优惠，自2007 年6 月25 日起两年免征企业所得税。若高新技术企业认定的申报顺利获批，考虑抵免因素，我们预计公司09 年的实际所得税率将下调到15%以下。

    08 年1-9 月份公司主要原材料如铸件、锻件的价格上升幅度超过15%，由于公司产品生产周期的原因，公司4 月份开始进行的提价效应还没有充分体现，综合毛利率同比下降3.44 个百分点。

    尽管钢铁行业固定资产投资增速放缓，但根据发改委2010 年前8900 万吨生铁和7000 万吨钢的落后产能淘汰的规划，加上武钢防城港和宝钢湛江港项目合计1300 亿元的投资，未来钢铁行业整合和淘汰落后产能仍会为公司提供广阔的发展空间；考虑到公司产品齿轮作为易耗品的短寿命特性，冶金行业未来对公司产品的需求仍会保持稳定增长。此外，公司也在积极拓展起重运输设备等新的下游行业，扩大公司产品在新的新的下游行业的销售比例，但预计最快也要到09年对收入增长形成支撑。公司开发的1.5MW 风电齿轮箱预计09 年一季度样机试验，2010 年量产。公司目前订单充足，在手订单排产至09 年4 月份，主要产品的产能利用率已经超过了100%，

    我们预计随着公司募集资金项目的开展，产能瓶颈会得到进一步缓解。