中航三鑫 2011 年 1 季度实现营业收入 6.17 亿，同增 70.57%；归属上市公司净利润 0.14亿，同增 274%，实现 EPS0.04元。收入高增长主要原因为报告期内全资子公司三鑫幕墙的工程承接量增加， 海南中航特玻和中航三鑫太阳能光电玻璃部分生产线投产销售收入增加。

    报告期内，公司仍是处于高投入期，管理费用率下降 0.8个百分点，比 10 年增长 1.5 个百分点，销售、财务费用率分别同增 1.2、0.9 个百分点，比 10 年同比增长 1.71、0.5 个百分点；公司净利润率达到3.4%，同比增加 2.3个百分点，环比 10年全年下降 0.17个百分点。

    特种玻璃将进入业绩贡献期： 公司蚌埠生产基地的日融 250吨超白压延产品日渐成熟，受益超白压延玻璃下游良好需求状况，产品供不应求；海南 1号线顺利点火，产品达到了电子功能玻璃标准，取得预期的销售情况；海南 2号线于 11年 1月顺利点火，3、4号线也将陆续实现点火；大亚湾离线 Low-e生产顺利。顺利收购文昌砂矿 100%所有权，从而保障中航特玻生产线原料需求，完善公司产业链的建立。

    11 年公司计划非公开增发 1.25 亿股，其中中航通飞拟认购不低于10%，拟募集 20.75亿投资于航天与太阳能特种玻璃、全氧燃烧超白压延、航空仪表及电子浮法玻璃等项目，同时减少三鑫精美特持股比例， 认购百慕新材进入航空涂料， 坚定了公司在特种材料领域的转型，“十二五”将致力于打造光伏幕墙、特玻材料、航空玻璃三大产业。

    盈利预测：特种玻璃 11 年业绩贡献有望加大，幕墙行业稳定发展，预计公司 11-12年 EPS为 0.42、0.86元，谨慎增持，目标价 21元。