公司29 日公布2010 年业绩修正公司，预计归属母公司净利润6000-6800 万元，同比增长60%-80%，对应每股收益0.15-0.17 元。同时公布的还包括光伏玻璃投资、文晶砂矿投资加大、设立航空玻璃子公司、转让幕墙公司股权等事项。

    投资要点：

    公司四季度EPS0.08-0.1 元，源于玻璃行业高景气。公司前三季度EPS 为0.07 元，四季度贡献全年盈利一半以上。主要归因于：①2010 年国外光伏厂商装机量激增带动国内超白压延供不应求。公司蚌埠1 线于2010 年中期调试完成，销售收益于下半年体现。②玻璃行业11 月份需求增长带动各类产品价格全面上涨。公司海南基地1 线电子玻璃四季度销量良好。

    7000 万元增投900 万㎡超白压延玻璃，未来盈利谨慎乐观。公司目前拥有蚌埠1 线250T/D 超白压延线，2 线1500 万㎡将于今年下半年投产。本次公司继续在蚌埠投资7000 万元，预计将于2012 年达产。建成后公司超白压延产能将达到3025 万㎡，为目前的5 倍。今年国内规模较大的产商均加快超白压延玻璃投资，我们预计2011 年底该产品价格可能出现下滑，对公司该业务盈利谨慎乐观。

    增大砂矿投资规模，建立航空玻璃子公司，夯实特玻实力。公司文昌优质超白石英砂的投资规模由1.43 亿元增加至4.18 亿元。目前文昌砂矿仍处于建设期，预计2011 年可完成建设，可确保优质玻璃的原材料供应。另外，公司与航材院合资建立设立北京航空玻璃有限公司，符合公司发展航空玻璃的战略。

    幕墙工程合同额6.9 亿元，约可贡献营业利润9600 万元。公司近期中标的重大幕墙工程合同共有3 个，共计6.9 亿元。，由于大部分施工时间集中在2011年，按照完工百分比法确认收入的话，则业绩大部分体现在2011 年。根据公司往年幕墙施工的盈利能力推算，三个合同约可贡献营业利润9600 万元。

    投资评级：我们预计公司10-12 年的销售收入将由24.5 亿增长至50.3 亿，对应的EPS 分别为0.16，0.28，0.66 元，给予公司“中性”的投资评级。

    风险提示：特玻业务投产时间及市场销售情况可能影响公司未来业绩的释放。