公司是一家台资企业,主要从事高档建筑瓷砖,主导产品为玻化砖和釉面砖.其中玻化砖占76%,业务结构和产品都比较单一.公司的发展战略是进军中档瓷砖以扩大规模.

    建筑陶瓷行业市场规模大,但进入门坎较低,竞争激烈,集中度低,行业相对成熟,整体市场受房地产影响较大。公司市场定位在高档,在高档市场占据领先地位,是华东地区的知名品牌

    公司2006年主营业务收入7.97亿元，平均增长率5.5%，净利润7058万，净资产收益率17.6%，每股收益0.24元.公司的主要竞争优势在于技术、品牌、区位

    本次发行募集资金拟投资用于新建年产1,500万平方米瓷砖项目，该项目总投资44,770万元，由公司全资子公司江西斯米克陶瓷有限公司实施,该项目为中档瓷砖,并采用煤层气作为燃料可以降低成本11%,技术上是否成熟是项目的风险之一

    我们按照38000万股的总股本计算，该公司2007、2008年的EPS分别为0.25元、0.30元。考虑到公司处于成熟行业,公司基本面较一般,按照该公司2007、2008年的EPS以及40倍的PE，我们预计该公司的上市后股价的合理区间为9-11元。考虑到一级市场100%左右的收益率，我们建议询价区间为4.5-5.4元。