受益RFID行业高速成长，公司业绩稳步提升

    公司上半年业绩增长主要受益于RFID行业的高速发展，带动公司标签及读写器产品需求提升。经过数年的磨合，RFID产品在各政府应用、行业应用中逐渐取得认可，高频、超高频呈现并存和渗透的态势，但超高频技术进步快，产品降价空间也较大，未来有望成为主流技术。产业联盟预估未来三年RFID行业将保持50%左右的高成长。我们判断随着上半年各级部门完成规划，下半年将开启以民生为主题的物联网应用投资，RFID产业将充分受益；而公司对各下游行业理解加深，产能逐渐扩大，下半年业绩有望持续提升。

    各业务线培育数年，渐至收获期

    公司2010年已通过铁路客车车号识别系统技术评审，二季度已开始供货，收入将在下半年集中体现，增量市场将持续2~3年。图书馆业务以广东番禺、浙江宁波为突破口，凭借快速学习及提升体验的后发优势，以自助图书馆为重点，引入融资租赁等先进模式，向全国推广；在文化产业的大旗下预计有较快增长。

    酒类防伪在去年出货2400万枚标签后，五粮液高端酒将全面启动，并有望成为其他传统名酒防伪标签供应商，同时可建立防伪验证平台，摸索新商业模式。

    国内频频出手投资，海外开拓初现成效

    公司二季度在国内进行多项运作，收购昆山公司股权，购置昆山、银川土地建设产业园，获批RFID检测中心及示范基地；另外在美国成立子公司，并获得海外电子标签及天线近四千万订单，显示出公司的产能扩充及海外战略已经取得一定成效。随着公司去年下半年在国内收购的一系列公司今年逐渐贡献投资收益，以及海外市场的强力拓展，将有效补充公司自身业务的发展。

    盈利预测

    我们预计公司2012~2014年营收为4.3、5.5、6.8亿元，净利润为1.8、2.5、3.3 亿元，对应EPS为0.24、0.33、0.44元，维持“推荐”评级。