上半年收入快速增长，净利润增速快于收入公司上半年实现收入8960 万元，同比增长80%，实现快速增长。期间费用率及所得税率降低弥补了毛利率下滑的影响，净利润增速快于收入，上半年归属母公司净利润为2842 万元，同比增长94%。

    行业：非铁业务增长迅速；分产品：软件业务爆发式增长受益于国家加大铁路建设投资，公司铁路业务实现较快增长，上半年实现收入4556 万元，同比增长49 %；非铁路业务受天津子公司收入大幅增加，德鸿科技报告期都并入报表影响，上半年收入增长133%，收入规模达到4285 万元，收入占比上升11%，达到48%。

    公司产品结构出现一定调整，软件业务收入出现爆发式增长，收入达到1313 万元，同比增长17 倍，收入占比升至14.86%。

    盈利预测及投资建议

    预计公司2009-2011 年净利润为0.89、1.16、1.51 亿元，增长率为61.64%、29.78%、31.06%。EPS 为0.347、0.45、0.59 元。考虑到公司未来较好的成长性及在业内的竞争优势地位，我们给予公司2010 年38 倍PE，12 个月目标价为17.10 元，给予公司持有评级。

    风险提示

    非铁路市场未来如果竞争加剧，将影响公司盈利能力。