投资要点

    铝箔产业放缓，传统产业盈利下滑。公司主要从事铝板带箔和汽车散热器用高频焊管研发、生产和销售业务，是国内最大空调铝箔生产企业。近几年铝箔材行业竞争压力加大，产品加工费大幅下降，公司盈利能力持续恶化。

    转型医疗健康领域正当时。2014年公司确立了“铝材+医疗健康”双主业发展战略，未来公司的发展重点将偏向于医疗健康领域。公司将充分利用上市公司平台和资源，以上海朗脉为中心做大做强“大医疗健康”业务。

    三年期定增引入九鼎投资作为战略投资者，助力公司转型发展。2015年公布了三年期定增方案，引入九鼎投资旗下的九泰基金作为公司战略投资者，我们认为，九鼎投资将为公司转型发展提供关键资源和运作经验，为公司战略转型发展提供契机。九鼎投资具有丰富的医药产业资产，预计未来将于公司战略转型对接。

    盈利预测：预计公司2015-2017年净利润分别为1.15、2.05和2.45亿元，EPS分别为0.15、0.26和0.32元（已考虑非公开发行对股本的影响），考虑到公司未来医疗健康领域转型，给予公司“增持”评级。

    风险提示：非公开发行仍存在不确定性风险；转型医药健康领域低于预期风险；铝延产品加工费大幅下降风险。