本报告导读：

    2019 年一季度公司收入增长承压，期间费用率提升较多。未来将持续梳理公司旗下资产，缓解经营压力。

    投资要点：

    维持增持评级 。2019 年一季度，公司收入同比略微下降，管理与财务费用率上升较多导致亏损扩大。公司将持续梳理出售旗下资产，上调盈利预测，2019-2021 年EPS 为0.65（+0.30）/0.69（0.30）/0.74（+0.31），公司旗下资源价值优，给与高于行业平均估值43.7xPE，维持目标价28.4 元，维持增持评级。

    业绩简述：2019 年一季度，公司实现营收1.09 亿元/-1.04%；归母净利润亏损-0.39 亿元，亏损同比增加0.11 亿元；扣非归母净利润亏损0.42 亿元，亏损同比增加0.14 亿元；基本每股收益-0.28 元，去年同期为-0.20 元。业绩符合预期。

    期间费用率提升明显，持续资产梳理。三特索道2019Q1 期间费用率70.68%（+15.12pct），主要来自管理费用率44.75%（+9.12pct），财务费用率23.07%（+6.5pct），销售费用率2.86%（-0.5pct）。其中财务费用率增长主要源于公司开展资产证券化融资带来的利息增加。报告期内公司通过决议，将以2.28 亿元将崇阳项目部分资产转让给控股股东全资子公司武汉当代地产开发有限公司。

    持续扭亏值得期待。公司将继续“狠抓经营、资产梳理、稳健发展”三个重点方面开展工作，在缓解经营压力的同时发展核心优势景区。看好公司“经营一批、建设一批、储备一批” 的项目开发模式，未来项目成熟运营和持续扭亏值得期待。

    风险因素：天气因素影响出行需求，在建项目不及预期