事件:

    汉钟精机8 月24 日发布2024 年中报：2024H1 公司实现收入18.35 亿元，同比增长3.72%；实现归母净利润4.51 亿元，同比增长23.30%；实现扣非归母净利润4.25 亿元，同比增长20.84%。

    投资要点:

    2024Q2 业绩稳增长。分产品，2024H1 公司压缩机组实现收入9.60亿元，同比增长6.96%；真空产品实现收入6.93 亿元，同比减少7.11%；零件及维修实现收入1.61 亿元，同比增长65.79%；铸件产品实现收入0.21 亿元，同比减少25.99%。2024Q2 公司实现收入10.85 亿元，同比增长0.60%，环比增长44.84%；实现归母净利润3.04 亿元，同比增长22.21%，环比增长107.96%；实现扣非归母净利润2.89 亿元，同比增长19.30%，环比增长111.62%。

    毛利率环比显著提升， 控费能力优化。2024H1 公司毛利率为40.45%，同比增长2.08pct，净利率为24.63%，同比增长3.93pct。

    2024Q2 公司毛利率为42.78% ， 同比增长3.44pct ， 环比增长5.70pct，净利率为28.11%，同比增长5.01pct，环比增长8.53pct。

    公司2024H1 期间费用率为12.20%，同比减少2.61pct，其中销售费用为0.89 亿元，同比减少0.38%；管理费用为0.74 亿元，同比增加10.83%；研发费用为0.86 亿元，同比减少9.89%；财务费用为-0.25 亿元。

    盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026 年实现收入42.30、47.22、54.70 亿元，实现归母净利润9.57、11.18、12.95 亿元，现价对应PE 分别为9、8、7 倍。公司是国内螺杆式制冷压缩机领跑者，泛半导体真空泵国产替代进度领先，维持“买入”评级。

    风险提示半导体真空泵客户验证进度不及预期，新品拓展进度不及预期，技术迭代风险，行业竞争加剧，原材料价格波动风险，存货减值及应收账款风险。