核心观点：

    　　业绩增速边际加快，盈利能力改善。公司披露2023 年半年度报告，23H1 实现营业收入17.7 亿元，同比+29.2%；实现归母净利润3.7 亿元，同比+48.6%；实现扣非净利润3.5 亿元，同比+60.4%；净利率为20.7%，同比+2.7pct。其中23Q2 实现营业收入10.8 亿元，同比+39.3%；实现归母净利润2.5 亿元，同比+61.0%。分产品看，23H1公司真空产品、压缩机（组）、零件及维修、铸件产品收入分别同比+45.0%、+21.8%、+10.9%、-6.1%。

    　　真空产品为业务增长主推力，半导体领域实现小批量出货。光伏领域，公司深耕多年，受益下游技术迭代和产能扩张而高速成长；半导体领域，公司致力于打破海外垄断（21 年Atlas 等海外品牌市场份额合计约95%），产品覆盖清洁、中度严苛、严苛制程等主要类别，根据公司7 月份投资者关系活动记录，目前公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货，持续推动国产替代。

    　　压缩机节能新品持续推出，下游行业复苏持稳。产品线持续丰富，公司在商用中央空调压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机、空气压缩机领域新品持续推出，以节能高效的理念为冷链物流等下游行业持续赋能；行业线下游冷链物流市场规模快速增长，压缩机整体有望企稳回升。

    　　扩产能提高保供能力，强服务拥抱存量市场。公司上海兴塔厂区的扩产建设工程于23Q2 投入使用，为产能端提供保证；同时，公司针对存量市场建立多级维修体系，积累市场口碑，提高维修保养业务收入。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司23-25 年实现归母净利润7.70、9.70、11.85 亿元，EPS 分别为1.44、1.81、2.22 元/股。给予公司23 年24xPE，对应合理价值34.56 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；产业政策风险；人力成本上升风险。