事件：2 月21 日，公司公布2018 年度业绩快报，预计实现营收17.24 亿元，同比增长7.45%；实现归母净利润2.01 亿元，同比下降11.38%，主要由于市场大宗物料价格波动导致成本上升。公司2018 年业绩增长不及预期，未来或依靠新产品加速放量实现净利润的增长。新产品主要包括：

    热泵、离心机、空压机等。

    成功研发燃料电池产业空压机，公司传统业务找到新的增长点：燃料电池被普遍认为是一种高效清洁的新型发电方式，在国家战略推动下，国内对于燃料电池投资热情巨大，据统计，2017 年氢燃料电池投资项目（2020年投产）达1000 多亿。公司成功研发燃料电池用空压机有望为打破该领域内国外的垄断，为公司传统业务找到新的增长点。

    稳健增长的压缩机领军企业，干式真空泵有望打开半导体市场：公司是全球少数专注于设计及制造螺杆式压缩机的服务供应商之一，技术研发实力雄厚。受泛半导体领域的应用需求拉动，干式机械真空泵市场的不断增长。目前干式真空泵的国产化率不足5%。公司的干式真空泵在光伏、LED等泛半导体领域实现批量供货。公司在干式机械真空泵领域有较强积累，产品有望在国内半导体领域打开新局面，助力公司整体业绩进一步上扬。

    传统业务行业地位稳固，有望受益基建回暖：公司螺杆式压缩机主要应用在制冷与空调行业及压缩空气行业，与基建和房地市场需求有较强相关性。作为国内压缩机龙头企业，公司业务增长稳健，有望受益基建回暖。

    维持“强烈推荐”评级：低估值标的，半导体与基建双重受益，预计公司2018 年-2020 年的净利润分别为2.01 /2.41/ 2.70 亿，对应PE 分别为23.55X，19.65X，17.56X，给与“强烈推荐”评级。

    风险提示：新产能释放不及预期，半导体类客户开拓不及预期。