公司发布2021年半年业绩预告,归母净利润同比增长232.00%-276.87%通富微电于6月29日盘后发布2021年上半年业绩预告。公司预计2021年半年度归母净利润为3.7亿元-4.2亿元，较去年同期增长232.00%-276.87%。对应二季度单季归母净利润2.14亿元-2.64亿元，同比增长73.98%-114.63%,环比增长37.18%-69.23%，符合我们的预期。

    　　关注要点

    　　多元化需求景气，公司多点布局紧抓机遇:电子产品智能化和.5G网络建设推动了新场景、新应用的出现，物联网、电动汽车、以及家电、平板等终端市场需求增加，同时受益于集成电路国产化持续推进，2021年上半年，半导体封测产能继续维持供不应求的局面。公司提前布局的高性能处理器，5G芯片，存储器，面板驱动器和汽车电子领域，对应旺盛的需求，各厂区盈利能力均有进一步提升可能;公司核心客户AMD的笔电、服务器需求景气,同时AMD积极应对封装基板产能问题，在材料供应瓶颈有望打开，通富相关业务增长空间将进一步打开。

    　　定增资金助推产能建设，海外疫情反复或将加速封测订单向中国大陆转移;封测产能供不应求的局面持续，公司手握定增资金，一方面能够缓解公司负债及备货现金流压力，另一方面，根据我们的产业链调研，目前封测设备交期持续延长，充足的现金对公司设备采购提供了有力的支撑。近期，中国台湾、马来西亚等地区疫情复发，对全球半导体封测产能造成较大冲击，我们认为中国大陆是全球疫情控制较好的地区之一，同时具有大量优质半导体封测厂商，有望加速封测订单向中国大陆转移。另外，投资者关注通富马来西亚槟城工广产能或受疫情影响，我们认为，半导体属于马来西亚关键经济领域，受管控有限，且公司能够借鉴国内疫情防控措施有效应对，因此对该部分产能影响有限。

    　　估值与建议

    　　我们维持对通富微电的2021年和2022年盈利预测不变,维持跑赢行业评级。公司当前股价对应28.3x 2022E P/E，我们维持32.00元目标价,对应39x2022E P/E,较当前股价有36%的上行空间。

    　　风险

    　　AMD相关产品需求不及预期;半导体行业产能紧张持续不及预期;公司产能扩张不及预期。