事项：

    2021 年4 月9 日，公司发布2021 年第一季度业绩预告：2021 年一季度预计实现营业收入32.5 亿元，同比增长50%，环比减少3%；预计实现归母净利润1.4-1.6 亿元，环比增长82.7%-108.8%，2020 年同期为-1172.83 万元。

    　　评论：

    业绩超预期，看好行业高景气下公司收入及利润率的双增。下游需求旺盛，2021 年一季度公司产能持续供不应求，公司一方面绑定AMD、MTK 等大客户，另一方面在国内接近空白的存储器、面板显示用芯片等领域持续发力，预计2021Q1 实现营业收入32.5 亿元，同比增长50%，环比减少3%，收入环比有所下滑主要是由于2 月天数较少及春节放假。供需错配下封测环节议价力显著提升，公司调整成本结构和价格，预计2021Q1 实现归母净利润1.4-1.6 亿元，环比增长82.7%-108.8%，2020 年同期为-1172.83 万元。以中位数1.5 亿元计算，预计2021Q1 实现归母净利率4.62%，同比提升5.16pct，环比提升2.33pct。随着行业持续高景气，公司有望迎来收入及利润率的双增长。

    AMD、MTK 等战略客户需求强劲，公司深度绑定大客户有望实现业绩快速增长。公司与AMD 形成“合资+合作”的模式，2020 年AMD 为公司贡献约51%的收入。得益于先进架构+先进工艺，近年来AMD 市场份额持续提升，benchmark 数据显示，2021 年1 月4 日AMD 在采用x86 CPU 的台式机市场上CPU 份额一度超过Intel。根据AMD 公司指引，预计2021 年AMD 营收增长约37%，公司深度绑定AMD，未来料将伴随其共同成长。此外，受益于5G需求旺盛，公司第二大客户MTK 增长强劲，根据MTK 公司公告，2021 年1-2月联发科营收同比增长78.47%，公司有望伴随大客户实现快速成长。

    5G 及新能源车等带动封装需求快速增长，公司募投项目助力长远发展。5G、汽车电子、大数据等新兴应用领域驱动封装需求快速提升，公司存储器产品封测和显示驱动芯片封测等均已实现量产，未来将显著受益于存储器、CPU 等领域的国产化。2020 年公司通过非公开发行募集资金32.72 亿元，主要用于5G、汽车、CPU 等领域的封装产能扩张，预计产能投产后正常生产年销售收入为30.22 亿元，行业高景气下公司业绩有望持续高增长。

    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司重点大客户AMD 及MTK 市场份额有望显著提升，带动对于公司封测需求的显著增长，及公司稳步扩产带来的规模的扩张，我们预计2021-2023 年归母净利润为7.49/9.66/12.74 亿元，对应EPS为0.56/0.73/0.96 元，维持“强推”评级。

    风险提示：核心客户需求不及预期导致公司业绩下滑；中美贸易摩擦引发不确定性；海外疫情引发不确定。