核心观点：

    公司公布向控股股东、董事长吴志泽定增预案公告。根据定增预案，公司拟向董事长吴志泽先生发行A 股股票，吴志泽先生以现金方式认购，认购资金来源为自有或自筹资金；发行价格为2.80 元/股，不低于定价基准日前20 个交易日股票均价的80%；发行股票数量不超过2.85 亿股，不超过发行前公司总股本的30%；募集资金总额不超过8.00 亿元，扣除发行费用后，全部用于补充流动资金及偿还银行借款；本次发行股票锁定期36 个月。本次发行前，控股股东吴志泽及其一致行动人吴婷婷、上海金纱合计持股38.09%，按本次发行数量上限计算，发行完成后，控股股东及其一致行动人合计持股48.22%，仍为公司实际控制人。

    再次全额定增，彰显控股股东对公司未来发展的信心。根据20220107公司非公开股票上市公告，控股股东吴志泽以发行价格3.02 元/股、现金7.30 亿元全额定增公司2.42 亿股股票；发行后，控股股东及其一致行动人持股比例增加14.85%至38.09%。根据iFind，2021/2022 年公司现金分红总额分别为5.77/5.84 亿元，股利支付率为124.18%/127.24%，股息率为8.35%/9.71%（按当年年末收盘价计算）。此次大股东再次全额定增，彰显出对公司未来发展的信心。

    看好公司业绩有望稳健增长。2024H1，在外部消费环境疲软下，公司未放松终端折扣，毛利率同比提升；哈吉斯及报喜鸟品牌持续拓店，持续提高大店比例，看好哈吉斯品牌未来成长空间。根据iFind，公司2023年股利支付率52.28%，2024H1 公司中期股利支付率29.70%。

    盈利预测与投资建议。预计2024-2026 年EPS 分别为0.47/0.52/0.57元/股，维持公司合理价值5.60 元/股的观点不变，对应24 年PE 为12倍，维持“买入”评级。

    风险提示。宏观经济波动风险，门店拓展不及预期的风险，市场竞争风险，存货减值风险。