24 年一季度营收同比增长4.84%，归母净利润同比-2.09%。公司2024年第一季度实现营业收入13.53 亿元，同比+4.84%；实现归母净利润2.50亿元，同比-2.09%；实现扣非后净利润2.35 亿元，同比增长+6.93%；基本每股收益为0.17 元，去年同期为0.18 元。

    　　毛利率增长1.73pct，费用率略微上升。公司2024 年第一季度毛利率为67.80%，同比+1.73pct。费用端，2024 年第一季度期间费用率为43.19%，同比+0.73pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为36.18%/6.20%/1.59%/-0.78% ， 同比分别+1.35pct/+0.14pct/-0.11pct/-0.65pct。2024 年第一季度公司净利率为19.04%，同比-1.10pct。

    　　向全体股东每10股派发现金红利人民币2.5元（含税）。2024 年5 月7 日，公司2023 年度股东大会审议通过了《关于公司2023 年度利润分配预案》，以2023 年12 月31 日的总股本14.59 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利人民币2.5 元（含税），不送红股、不进行公积金转增股本。若在分配方案实施前公司总股本发生变化，公司将以2023 年度权益分派方案实施的股权登记日当天的总股本为基数，分红总额不变仍为3.65 亿；扣税后，QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10 股派2.25 元；持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，本公司暂不扣缴个人所得税。股权登记日为2024 年5 月15日，除权除息日为2024 年5 月16 日。

    　　投资建议：公司持续深化品牌打造、渠道拓展和营销提效，注重打造多品牌矩阵。公司线上渠道有望稳健增长，线下渠道持续优化。报喜鸟品牌稳健发展，哈吉斯渠道扩张下高增长，多品牌孵化有望储备新成长曲线。2024Q1公司营收持续增长，扣非净利润进一步扩张，公司未来发展空间广阔，业绩有望实现稳步增长。预测公司2024-2026 年EPS 分别为0.56 元、0.65 元、0.73 元，对应PE 分别为10.7X、9.1X、8.2X，维持“买入”的投资评级。

    　　风险提示：市场需求不足的风险，存货比重较大及其跌价的风险，全渠道营销网络拓展不达预期的风险，投资效益不达预期的风险。