chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

报 喜 鸟(002154)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

报喜鸟(002154)2023年报点评:2023业绩表现亮眼 期待多品牌高质量增长

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2024-04-14  查股网机构评级研报

  事件:

      公司2023年营业收入同比增长21.8%至52.5亿元,归母净利润同比增长52.1%至7 亿元,扣非归母净利润同比增长61.6%至6.1 亿元;单Q4营业收入同比增长24.5%至15.9 亿元,归母净利润同比增长92%至1.4亿元,扣非归母净利润同比增长103.9%至1.2 亿元。

      点评:

      报喜鸟宝鸟稳健增长,哈吉斯收入高增。分品牌来看,报喜鸟主品牌收入同比增长17.2%至17.3 亿元,报告期内持续推动品牌年轻化,扩大运动西服品类及私人订制业务规模;哈吉斯品牌收入同比增长24.1%至17.6 亿元,价位带拓展顺利,高端“黑标”产品消费者反馈良好;宝鸟品牌收入同比增长15.9%至10.4 亿元,客户开拓顺利,大规模订单数量占比提升;乐飞叶/恺米切&TB 品牌营业收入分别同比增长40.5%/30.1%至2.6/1.8 亿元,乐飞叶及恺米切品牌均已实现盈利。

      哈吉斯门店加快拓展,报喜鸟渠道持续优化。报告期内,报喜鸟直营/加盟门店数量同比分别增加11/2 个至232/585 个,持续推行大店计划,关闭低效门店;哈吉斯直营/加盟门店数量同比增加14/26 家至327/130家,积极拓展优质加盟商推动渠道下沉;其他品牌门店净增加24 家,其中恺米切及乐飞叶品牌分别增长10/9 家,稳健拓展注重单店质量。

      盈利能力有效改善。2023 年公司毛利率同比提升2pct 至64.7%,单Q4毛利率同比提升4.7pct 至64.9%,主要系公司对终端折扣严格控制。销售/管理费用率分别同比-1pct/+0.6pct 至38.7%/7%。综合使得公司净利率同比提升2.8pct 至13.9%,盈利能力修复明显。

      存货周转加快,营运状态良好。2023 年公司库存周转天数同比下降32天至236 天,应收/应付账款周转天数同比均下降6 天至43/81 天。报告期内实现经营活动现金流净额同比增长123.9%至11.5 亿元,期末拥有货币资金18.9 亿元,资金水平充裕。

      投资建议:报喜鸟及宝鸟品牌稳健增长,哈吉斯品牌有望实现可持续高速增长,其余品牌有望贡献业绩增量。预计2024—2026 年实现归母净利润同比增长16.57%/15.92%/13.62%至8.13/9.43/10.71 亿元,当前股价6.08 元,对应估值11/9/8 倍,维持其“买入”评级。

      风险提示:消费复苏不及预期,新品销售不及预期,原材料价格波动等

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网