投资建议：维 持2023-2025 年EPS 预测为0.46/0.56/0.67 元，考虑到公司在男装行业的龙头地位稳固，给予2023 年高于行业平均的17 倍PE，维持目标价7.82 元，维持“增持”评级。

    　　事件：2023Q1-3 营收/归母净利/扣非归母分别为36.67/5.55/4.83 亿元，同比+20.7%/+44.4%/+53.6%；其中Q3 营收/归母净利/扣非归母分别为11.97/1.48/1.40 亿元，同比+14.8%/+23.3%/+24.9%。业绩符合预期。

    　　营收持续较快增长，盈利能力稳步提升。2023Q3 公司营收同比+14.8%，在高基数背景下依然实现快速增长，在消费弱复苏背景下品牌优势凸显。Q3 毛利率同比+0.1pct 至62.71%，销售/管理/研发/财务费用率同比-1.3/+1.8/+0.3/-1.4pct，我们推测管理费用率提升主要由于计提奖金，财务费用率改善主要系银行定期存款利息收入增加所致。

    　　Q3 费用率同比-0.6pct，受益于毛利率提升及费用率改善，净利率同比+0.9pct，盈利能力持续提升。

    　　渠道稳步扩张，全年业绩有望靓丽高增。2023H1 哈吉斯新开店31 家，净拓14 家至431 家，预计哈吉斯全年新开店数量（不含闭店）增速约为15%，下半年门店数量有望持续稳步增长；上半年报喜鸟主品牌新开23 家，但加盟关店较多，我们预计全年新开店数（不含闭店）增速约为10%，下半年有望恢复净拓店。同时，随着单店经营效率提升，各品牌整体销售规模有望快速增长。考虑到公司盈利能力优越，全年业绩高增可期。

    　　风险因素：拓店进展不及预期，终端消费恢复不及预期