事件：公司2021 年12 月14 日公告，公司及全资子公司迪美瑞与韩国LF CORP.续签了《品牌许可合同》，具体约定HAZZYS 品牌服装、配饰及箱包产品授权事宜，其中HAZZYS 男装、女装有效期十年，先期5 年，在网点数量和销售金额符合约定标准时再续约5 年；箱包有效期三年，在网点数量和销售金额符合约定标准时，再进行续约。

    　　Hazzys 品牌：主打中高端休闲服饰风格，品牌发展迅速，看好未来两年业绩高增长。（1）持续提升品牌力和产品力，新增高尔夫、包鞋系列。公司运营HAZZYS 品牌多年，已积累丰富客户资源，具有较高知名度和美誉度，在中高端英伦休闲风格细分市场处于领先地位。2020年品牌实现收入12.33 亿元，同比增长22.40%；2021H1 实现收入6.94 亿元，同比增长48.38%，相比2019H1 增长50.39%；2017-2020年收入CAGR 达23.50%。公司将持续提升品牌力，推进产品年轻化、多品类、多系列发展，增加高尔夫系列和包鞋系列。（2）持续提升渠道力，线下门店拓展空间大，线上将加强新零售和直播电商发展。截止2021H1，HAZZYS 共有门店382 家，其中直营290 家，加盟92 家，主要分布在一二线城市，公司将把拓大店、加大三四线城市加盟商拓展作为线下渠道主要发力点。公司2020/2021H1 线上渠道销售占比分别为16.30%/15.22%，针对线上渠道，公司将结合多元化模式开展电商+新零售+直播，进一步提升线上渠道收入占比。（3）随着品牌力、产品力、渠道力持续提升，HAZZYS 单店店效有望持续增加。

    　　盈利预测与投资建议：预计2021-2023 年EPS 分别为0.42 元/股、0.51 元/股、0.64 元/股。参考可比公司估值，给予公司2022 年15X 估值，维持公司合理价值7.72 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。门店拓展不及预期风险；市场竞争风险；存货减值风险。