事件1：2023 年3 月31 日，公司发布公告，公司持有66.23%股权的深圳市思讯软件股份有限公司申请北交所上市获受理。

    　　事件2：2023 年3 月23 日，Openai 开放plugin 生态，先期接入垂直软件包括Expedia和Kayak 等酒店、旅游预订应用。

    　　思迅软件聚焦零售数字化，上市后有望加快市场渗透：思迅软件是一家聚焦于零售行业数字化领域的标准化软件产品开发商及相关支付技术服务商，帮助中小微商户实现数字化运营及管理，完成由传统门店向智慧门店的转型与升级。此次预计募集资金超7 亿元，主要投向产品与服务网络升级。我们认为，北交所上市有望提升品牌知名度，同时凭借募集资金助力，思迅软件在零售数字化市场有望持续加大市场覆盖。

    　　随疫情等扰动减缓，公司业绩有望边际向好：根据公司公告，2022 年公司归母净利润预计亏损6.0-8.6 亿元，亏损扩大25.4%-79.7%，主要是2022 年国内疫情对公司客户所在的酒店、餐饮、零售等行业造成冲击。根据文化和旅游部，2023 年春节期间全国旅游人次同比增长23.1%，恢复至2019 年同期88.6%。我们认为，随国内疫情等扰动因素逐步减弱，公司业绩有望边际回暖。

    　　公司直连技术与AI 能力有机结合，发展前景广阔。我国酒店的管理系统建设滞后导致酒店预订目前主要依靠人工参与完成，拥有直连技术后，通过预订网站产生的预订数据将直接写入到酒店信息管理系统之中，而预订网站也能够实时或者定时读取酒店信息管理系统的数据。一方面，直连能够简化预订流程、缩短预订时间；另一方面，直连降低了人为错误的可能性，因此直连技术能够提升预订行业的效率，降低成本。我们认为，随着国内文心一言等大模型成熟，智能化、全自动的出行体验有望吸引大量消费者以此方式出行，进而带动酒店大面积应用直连技术，公司相关产品有望实现加速渗透，同时，作为垂直领域拥有行业know how 壁垒，公司面对大模型亦或有一定议价权，有望获取相应插件接口费用，空间广阔。

    　　投资建议：预计公司2022-2024 年实现收入27.1 亿元、31.2 亿元和36.0 亿元，实现归母净利润-7.1 亿元、0.7 亿元和1.7 亿元，2023-2024 年对应PE 估值分别为773 倍和345 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：技术研发不及预期，海外业务推进不及预期，疫情以及宏观经济承压风险。