酒店、餐饮、零售，成就不凡。公司是国内大消费领域信息系统龙头厂商，起家于酒店信息系统服务，通过收购将业务逐步扩张至餐饮与零售领域，目前在这两个市场均处于领先地位。目前公司已实现中国酒店用户数超1.3万家，公司自主酒店软件在中国五星酒店信息管理市场份额60%以上（至少使用一种石基自主酒店软件），全球餐饮用户数超20万家，全球零售用户数超60万家，全部客户年度营业额超5万亿。

    　　自主研发新一代云原生PMS系统SEP，加速拓展国际市场。石基已完成从外层应用到核心PMS的全面云转型，其中，公司自主研发的新一代云原生PMS系统SEP为石基拓展国际市场的拳头产品。目前石基已成功和洲际、半岛、朗廷酒店集团签署主服务协议。截至2022年6月，SEP已在半岛、洲际、Ruby、QBic、Sircle等酒店集团共上线31家酒店，其中包括在1家半岛酒店集团示范酒店和3家洲际酒店集团示范酒店的成功上线。我们预计随着SEP在半岛、洲际等国际高端酒店集团的上线不断加速，公司在云PMS领域将树立起较强的标杆效应，有利于后续的业务推广。

    　　石基SEP产品竞争力突出，国际高端酒店集团积极拥抱云转型，全球云PMS市场空间广阔。石基SEP产品为云原生产品，相较于云托管模式的海外竞品具有更大的产品灵活度，此外API优先和安全优先的特性帮助SEP更好地与酒店其它系统集成，并保护酒店数据。海外云PMS市场空间广阔，据Grant Thornton测算，到2022年全球酒店PMS的市场规模约为49亿美元，假设总体云PMS渗透率15%-25%，则预测2022年全球酒店云PMS市场规模为7-12亿美元，空间广阔。浩华及Hospitality Technology数据显示，国际管理酒店、高星级酒店、连锁酒店IT付费意愿较强，目前酒店PMS系统招标均以云产品为主，SEP发展正当时。

    　　盈利预测及投资建议：预计2022-2024年公司归母净利润为0.24/1.18/2.05亿元，公司云转型成效初显，预计随着疫情缓解开放将加速商业化拓展落地，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：云PMS签约及上线不及预期；新冠疫情反复带来的不确定性；商誉减值风险。