本报告导读：

    　　公司云PMS 具备技术领先优势，全球扩张有望获得丰硕成果。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖，给 予增持评级，目标价34.91元。预测2022-2024 年石基信息EPS 分别为0.06/0.09/0.14 元，给予目标价34.91 元，对应2022年15 倍PS。

    　　云PMS 技术全球领先，未来发展将超预期。石基企业平台消灭了传统的PMS 和CRS，把一个企业旗下的酒店以及其他和酒店相关的业务如SPA、餐饮、零售等这些业务都在一个平台里解决，不再区分物流管理系统、CRS 等，并且考虑到了数据安全，目前技术全球领先，有望在未来全球酒店集团客户竞争中获得优势。

    　　酒店云服务市场空间广阔。全球前五大酒店集团房间数达到250 万间左右，按照单个房价10 美元/月的SaaS 服务费计算，总的市场空间约为3 亿美元/年。假设石基信息能够占到50%市场份额，每年带来的收入将为1.5 亿美元，而且利润率会很高，得益于SaaS 商业模式。

    　　直连技术是石基成为平台型公司的基础。酒店房间状态信息等核心数据的获得均需要得到PMS 系统的接口支持。只有将酒店管理系统与OTA 实现直连，才能解决实时预订和确认的问题。目前，已有80多家酒店集团，150 多个分销渠道、2500 多家独立酒店、24000 多家物业使用石基畅联分销解决方案，实现了在线分销的全流程。

    　　风险提示：疫情反复导致酒店IT 开支缩减，海外酒店云化进程延迟