核心观点：

    　　2022 年1 月19 日晚，公司发布公告《关于石基企业平台在半岛集团成功上线的进展公告》：目前，北京王府半岛酒店已经确认向石基企业平台系统的成功迁移。

    　　北京王府半岛酒店成功切换上线，已经说明公司云PMS 在功能、性能、稳定性、数据安全、集成开放性等多方面已能满足国际顶级奢华酒店苛刻的要求。若疫情影响进一步消退，则后续半岛酒店集团其他酒店的上线可有更积极的预期。

    　　北京王府半岛酒店的成功切换上线将形成更显著的示范效应，从而有望在近2 年的国际高端连锁酒店PMS 系统云化的浪潮中吸引更多高端酒店集团选用石基云PMS，并加速全球酒店IT 系统云化的进程。

    　　此前，公司也已签约洲际酒店集团，将为其旗下酒店提供云PMS 系统。从北京王府半岛酒店的案例看，至少在产品成熟度以及对顶级奢华酒店需求的满足等方面，石基信息已经准备就绪，后续洲际旗下酒店云PMS 的切换上线应更多取决于洲际集团自身的系统切换节奏。

    　　随着疫情影响逐步消退，全球酒店IT 系统云化进程有望加速，公司云PMS 等多个产品市场前景广阔。我们测算，石基信息酒店IT 业务中长期ARR 约77～104 亿人民币/年。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司21 年～23 年营业收入分别为34.07亿元、39.32 亿元、45.47 亿元，结合可比公司估值情况，并考虑公司在国内市场的稀缺性，我们给予公司22 年14 倍PS 估值倍数，以公司最新总股本计算，则合理价值约为36.71 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。海外酒店、餐饮等行业景气度修复节奏；高端酒店集团系统升级落地节奏的不确定。