事件概览

    　　2021 年9 月17 日，公司全资子公司Shiji(US) Inc 与六洲酒店签订《MASTER SERVICES AGREEMENT》，约定以SaaS 服务提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统Shiji Enterprise Platform（简称“SEP”）。

    　　投资要点

    　　再次签约全球领军酒店，新一代SEP 产品市场竞争力得到验证洲际酒店集团是目前全球影响力前五大酒店集团之一。如今公司正处于国际化和平台化转型的关键时期，本次与六洲酒店签订的MSA 协议对于公司国际化、云化战略具有里程碑意义。这是公司SEP 产品市场竞争力继得到半岛酒店集团（奢侈品牌酒店行业标杆）技术认证后再一次用签订协议的方式得到验证。此外，该订单证明了疫情对于公司产品推广进度影响有限，有效缓解了疫情及政策风险对于海外业务带来的情绪面的担忧，未来随着国内外复工复产，下游酒店业景气度有望进一步恢复。

    　　确立酒店信息化改造中推广优势，坚定国际化战略发展未来可期新一轮酒店IT 云化改造需求旺盛，市场空间广阔。据公司半年报，公司SaaS业务实现2021H1 可重复订阅费（ARR）22,074.92 万元，相比2020 年12 月底增长7.8%；截止21 年半年报续费率超过90%。据公司公告，洲际酒店集团在全球拥有5994 家开业酒店和88.4 万间客房，本次合同执行周期长达5 年，随着SEP 等产品在洲际酒店集团及此前半岛酒店集团后续陆续实施上线，公司ARR 有望进一步提升。此外，在未来的国际化拓展中，本次合同的签订使公司的产品推广处于优势地位，有望斩获更多高端大型酒店的订单，有利于巩固公司的龙头地位。

    　　盈利预测及估值

    　　随着公司新一代SEP 产品市场竞争力进一步得到验证，未来坚定推广国际化、云化战略，海外业务有望迎来拐点，长期成长空间巨大。预计2021-2023 年公司收入40.13/50.42/64.91 亿元，EPS 为0.25/0.37/0.49 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　协议落地节奏具有不确定性；疫情反复酒店需求复苏不及预期；海外市场政策具有不确定性。