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石基信息(002153)机构评级研报股票分析报告

 
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石基信息(002153):20年外部影响较大 21年下半年疫情影响修复谨慎乐观

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2021-05-07  查股网机构评级研报

  公司披露20 年报。营业收入33.17 亿元,同比-9.43%;归母净利润-6758 万元,同比-118.36%,扣非归母净利润7725 万元,同比-76.89%。

      收入变化幅度不大,净利润变化幅度较大的原因,一为公司受疫情影响净利润下降;二为公司10 月处置子公司StayNTouch 100%股权产生的投资损失1.69 亿元共同导致。

    综合毛利率为40.8%,2019 年为43.5%。酒店信息管理系统、商业流通管理系统、餐饮信息管理系统等业务毛利率同比有所改善,而第三方硬件配套业务毛利率下滑较多,且收入占比有所提升。

    研发投入6.48 亿,同比增加16.2%,在营收中占比为19.5%,同比增加4.3 PCT。研发投入资本化率为51.8%,2019 年为50.5%。

    经营活动现金流净额为2.04 亿,同比减少61.4%,主要系本期受疫情影响,业绩下降,及客户的回款周期较长所致。

    20Q4 收入10.80 亿元,同比减少11.9%;21Q1 收入6.07 亿元,同比增长1.2%,较19Q1 减少13.4%。一般而言,随着疫情影响的逐渐消退,酒店、餐饮等公司主要下游行业逐渐恢复正常经营,公司业绩有望恢复增长。从21Q1 的数据看,公司各项业务的突破仍需市场恢复。

    预计公司21-23 年公司收入分别为36.47 亿元、40.39 亿元、45.43 亿元。公司仍处于进行国际化及平台化转型的关键时期,表观净利润表现较为滞后且波动较大,为相对更准确评估公司价值,我们使用PS 估值方法对公司进行估值。结合可比公司估值情况,我们给予公司10 倍PS估值倍数,以此计算合理价值约为34.05 元/股,维持“增持”评级。

    风险提示。外部非市场因素对云业务在美国市场拓展的影响;全球酒店、餐饮、零售等行业景气度修复节奏。

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