公司近况

    　　石基信息发布业绩预告修正公告，公司预计2020 年度亏损7300-6300 万元，同比下降119.84% - 117.12%，调整后归母净利润下调约1 亿元，调整后扣除非经常性损益后的净利润为6878 – 7876万元，按中值计算，扣除非经常性损益下调约1916 万元。

    　　评论

    　　业绩修正主要因处置StayNTouch 的会计预测修正，此为非经常性、短期影响。（1）公司此前出售StayNTouch 得到1500 万美元的现金对价及未来两年（2021、2022 年）分别不超过2150 万/900 万美元的额外潜在对赌对价；（ 2） 此前快报中公司估计处置StayNTouch 可能获取或有对价的估计为1500 万美元（21/22 年分别为600 万/900 万美元）；（3）由于处置StayNTouch 后相关数据材料的缺失和会计谨慎性原则的考虑，当前估计损失额扩大约1500 万美元，导致2020 年利润估计下滑约一亿元人民币；（4）此次变更为非经常性损益，调整后公司已经将StayNTouch 处置带来的潜在损失充分计提。

    　　短期冲击不改变长期判断，我们仍看好公司国际化拓展。（1）我们认为本次冲击系短期冲击，且已充分反映处置StayNTouch 的潜在影响；（2）我们仍看好石基云化、国际化战略，随着海外疫情的逐步好转，我们预计未来石基云PMS 有望重走云POS 推广路径。

    　　估值建议

    　　考虑到处置StayNTouch 的估计修正，我们下调2020 年盈利预测0.94 亿元至-0.64 亿元，同比-117.3% ，我们基本维持2021/2022年归母净利润预测3.32/6.26 亿元。考虑到估值的整体下行，根据SOTP 模型，我们下调目标价12%至45.00 元，较当前股价有48.66%的上行空间。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　海外落地进展不及预期；系统性估值回调。